一是正在中低端制制业中国相对劣势不脚，相关财产将持续向越南转移。正在劳动稠密型制制业，中国的显性比力劣势不及越南，特别是正在皮革、皮成品和鞋靴行业，越南的显性比力劣势指数高达20。2，这也是中国当前向越南转移的次要行业之一。而正在农业、食物饮料、纺织、橡胶塑料、非金属矿物等范畴，中国取越南比拟均不具备比力劣势，相关财产向越南转移的趋向显著。

　　本篇演讲是财产转移系列演讲的第二篇，将沉点阐发全球财产转移环境。演讲将次要从货色商业视角出发，基于商业和全球价值链相关数据，阐发当前全球财产款式及将来成长趋向。

　　一是多元化成长趋向。全球企业正正在通过地舆分离出产和供应来历，削减对单一市场或供应商的依赖。财产链的多元化能够降低对单一国度/地域或者供应商的依赖度，从而提拔本国财产链的抗风险能力。当前财产链多元化的结构次要集中正在出产性办事业和国度计谋性新兴制制业，倾向于成立从研发、设想到物流、金融等各环节齐全的全财产链集群，以提高本国财产链的自从性，从而鞭策经济高质量成长。企业从单一的全球供应链转向愈加矫捷的多元化供应链，以提拔抗风险能力。

　　Harmonized Commodity Description and Coding System）简称协调轨制（Harmonized System，缩写为 HS）。

　　当前，跟着美国2024总统落下帷幕，特朗普即将再度入从白宫。特朗普2。0关税政策可能会继续奉行“美国优先”的商业政策，并正在此根本长进行新的调整和升级，操纵关税做为杠杆东西，鞭策美国正在全球商业中的劣势地位。本节内容归纳综合了特朗普1。0时代至今的次要商业办法，并复盘日美商业摩擦汗青，对特朗普2。0关税政策下的国际商业场面地步进行判断。

　　新兴经济体已成为中国出口商业的新增加点。东盟近年来正在中国出口总额中的比沉快速上升，2023年已超越欧盟、美国成为中国第一大商业伙伴。从增加环境看，我国对俄罗斯、墨西哥、马来西亚、巴西、泰国、阿联酋、越南、印度尼西亚等国出口增速较高，2017—2023年平均增速达到10%以上。

　　中国财产升级趋向显著，保守劳动稠密产物地位下降，本钱稠密产物地位上升。2017—2023年，中国服拆、鞋靴两大劳动稠密型产物的出口平均增速仅为0。8%和1。6%，远不及货色出口总额平均增速（6。9%），这可能是因为出产成本提拔而产能出海。而正在本钱稠密型财产中，电机电气设备、塑料成品、钢铁及其成品的商业顺差年均增速均跨越10%，车辆及零部件、无机化学品则由商业逆差改变为商业顺差，细密仪器及设备的商业逆差额也大幅收窄，这必然程度申明，中国曾经从高度依赖进口、以“三来一补”为从的加工商业，逐渐向产物自从化出产改变，财产附加值有所提拔。

　　连系日美摩擦的汗青经验和过往的商业办法，我们估计，特朗普2。0的关税政策会进一步延续部门现有政策，正在此根本上可能会发生三大新的变化。

　　通过比力中国取美国、日本、越南、墨西哥正在制制业、办事业35个行业中的前向VARCA指数，能够发觉中国具有劣势的行业数量最多，制制业全体劣势凸起。中国具有劣势的行业达到18个，美、日、越、墨具有的劣势行业数量别离为14、16、15、12个，中国仍然具有雄厚的制制实力。但从中期来看，中国也面对两大挑和。

　　三是数字化转型趋向。跟着大数据、人工智能（AI）、物联网（IoT）、区块链和云计较等手艺的成长，数字化转型曾经成为全球财产链的主要趋向。通过先辈的数字手艺鞭策财产链的办理、出产、物流和办事等各环节的优化和智能化，企业能够提拔全体效率、降低成本、加强矫捷性，并提高对市场变化的响应能力，实现全球范畴内的切确协调。而伴跟着人工智能和机械人手艺的成熟，越来越多的财产链环节实现从动化，这不只提拔了出产效率，还改变了保守制制业的劳动力需求。

　　■ 中国财产有所升级，但部门环节手艺稠密环节仍依赖进口。中国正在钢铁、化工、机械、汽车等本钱稠密品的全球地位有所提拔。从出产环节来看，中国正在汽车的国产替代化率较高，取得显著冲破，但正在电机电气、机械设备行业，次要处置的是劳动稠密出产环节，正在部门环节手艺稠密环节仍依赖进口。

　　自商业冲突以来，正在间接和间接关税的影响下，中美双边间接商业额显著下降。从中国视角看，2017—2023年，美国正在中国的出口份额占比从2017年的19%下降到了2023年的14。8%，下降幅度达到4。2个百分点。从美国视角来看，美国从中国的进口额占比从2017年的21。6%下降至16。5%。

　　近年来，新兴经济体正在全球商业款式中饰演的脚色愈发主要，我国对这些国度的出口快速增加。但取此同时，中国正在一些劣势范畴面对新兴经济体的替代，其替代效应次要有三沉。一是中国企业通过绕道海外，以转口商业发生的替代。二是正在高关税为中持久预期后，中国的相关企业通过结构海外，以出口两头品、海外拆卸出产的形式发生的替代。三是正在中国财产升级、老旧产能裁减的经济纪律下，新兴经济体通过衔接中国低手艺和劳动稠密型财产所发生的替代。

　　■ 全球制制业仍正在向成长中国度转移，新兴经济体成为中国出口新增加点。发财国度的制制品全球份额正在2017—2022年间呈现下降趋向。中国仍是全球最大的“制制工场”，但制制业中低环节向外转移趋向显著，东盟、墨西哥成为衔接转移的核心区域。中国对发财国度的出口增速也有所减缓，美、欧主要性有所下降。东盟近年来正在中国出口总额中的比沉快速上升，2023年已超越欧盟、美国成为中国第一大商业伙伴。

　　中国对发财国度的出口增速减缓，美、欧主要性有所下降。中国对发财国度和地域的出口增速遍及较低，此中对美国、日本、中国的出口增速均低于3%。美国、欧盟曾是中国最主要的商业伙伴，但美国、欧盟正在中国的出口份额取最高点比拟，别离下降了4。4和3。3个百分点。

　　中国2023年对墨西哥进口和出口别离为187亿美元和796亿美元【正文9】，存正在较大商业顺差。通过度析中国取墨西哥双边商业产物布局，能够发觉两大特征。

　　当前，为了规避关税、削减商业成本，跨国公司多通过第三方国度进行曲达，因而间接商业额较难反映出两国的实正在商业环境。我们通过WWZ【正文5】分化法将出口总值分化为DVA（被国外接收的国内添加值）、DVArt（前往并被本国接收的国内添加值）、FVA（国外添加值）、DDC（反复计较的国内部门）、PDC（反复计较的国外部门）5项，此中FVA代表一国出口产物中来自其他国度或地域的添加值，因而FVA比沉越大，表白该国对该产物的来历国越依赖。按照UIBE、亚洲开辟银行（ADB）等机构结合发布的《全球价值链成长演讲（2023）》，2020年以来，美国通过东盟、墨西哥和等第三方国度大幅添加了对中国的间接进口。我们拔取东盟中从中国进口占比提拔最快的越南、马来西亚，以及和美国商业关系最为亲近的、墨西哥做为研究对象，通过察看这四个国度出口至美国的总金额中，来历于中国的FVA部门，来研究中美间接商业发生的变化以及对其他国此外影响。

　　中国是越南总产出的次要贡献国之一，次要投资范畴以中低端制制为从。2020年越南来历于外国企业贡献的总产出中，中国贡献了19。2%，正在所有经济体中排名第二。中国正在越次要投资范畴为食物、电力设备、纺织品、非金属成品、化学品、橡胶塑料等制制业。

　　当前全球商业款式仍然呈现“中美”两脚鼎峙趋向。从区域款式来看，自2007年以来，中美德一直位居全球价值链商业额前三，但2010年中国的全球价值链商业额跨越，并正在此后，中、美两国均实现快速增加，成为全球价值链的两大核心，而增势平缓，逐步被中美拉开差距。

　　为了更好地权衡第一和第二种景象所带来的替代效应，我们进一步对中国的出口商业额进行拆解。按照结合国，一国的出口能够分化为最终消费品、本钱品和两头品三类【正文6】。此中，最终消费品是由本国或第三国消费的最终产物，本钱品是用于出产的设备、器械等固定资产，两头品则是用于出产的初级品或半成品。本节将拔取越南、墨西哥做为沉点研究对象，从中国对其进出口产物布局以及相对比力劣势入手，阐发两国取中国的商业关系。

　　财产转移是伴跟着财产分工体例的变化而发生的。正在国际商业呈现以前，出产取消费均集中正在一个国度/地域。伴跟着国际商业的兴起，通过消费品的商业实现了出产环节取消费环节的分手，这也是工业以来第一次国际财产转移的次要分工体例。伴跟着国际财产分工款式的深化，当前国际商业已进入产物内分工阶段，产物内出产环节实现了分手，通过投资（FDI）和商业（以本钱品、两头品为从）两种形式，将设想、制制、拆卸、营销和售后等环节拆分到分歧的国度/地域进行，以进一步提超出跨越产效率、降低出产成本，全球价值链也成为新的分工体例。

　　二是中国取越南的双边商业以半成品为从，两国正在电子消息财产深度参取全球价值链，且存正在必然合作。2023年中国对越南出口产物布局中，69。5%为半成品。而中国从越南进口的商品中，半成品比沉达到78%。中国对越出口的半成品较为分离，但规模跨越10亿美元的次要为电子消息产物组件，而从越南进口商品也均集中正在电子消息组件，两国均深度参取电子消息全球价值链。

　　■ 全球财产链呈现四大变化趋向，中美仍然是全球商业从线。全球财产链呈现出多元化、区域化、数字化和绿色化的成长趋向。中美仍是全球价值链的最次要参取者，其商业呈现三大趋向。一是间接商业额不竭上升；二是墨西哥成为中美商业最主要的曲达坐；三是越南地位快速上升，有赶超墨西哥之势。

　　■ 中国取新兴经济体的合做取合作并存。当前中国正在保守劣势范畴面对来改过兴经济体的替代，次要替代体例有转口商业、海外出产、财产转移等。以越南和墨西哥做为沉点研究对象能够发觉，越南正在劳动稠密财产取中国的合做取合作并存，而墨西哥取中国正在资本和本钱稠密财产链联系慎密。特朗普即将再度入住白宫，其2。0关税政策或将延用高额关税、财产补助、清单等商业办法，并可能鞭策供应链“去中国化”和“去全球化”，推进美国投资出产，新兴经济体也可能面对较大冲击。

　　中国本钱稠密商品的全球地位有所提拔。从全球份额看，2017—2022年，中国正在钢铁、化学品、机械设备和汽车等财产中的份额有所提拔。以汽车为例，正在汽车财产前十大出口国中，仅中国、墨西哥、韩国的全球出口份额正在提拔，而、美国、日本三大老牌汽车大国的出口份额均有较着下降。中国凭仗正在智能汽车范畴的手艺冲破，实现了全球财产份额的快速提拔，2022年的全球出口份额较2017年提拔了4。3个百分点，表示极为亮眼。

　　制制业仍正在向成长中国度和区域转移。虽然近年来发财国度再提制制业回流，但欧盟、美、日、韩、港、英、加等发财国度或地域的制制品全球份额正在2017—2022年间仍呈现下降趋向，而中国、东盟【正文1】、墨西哥、印度等成长中国度和地域的份额均有所提拔。中国和东盟是衔接全球制制业转移的核心区域，2022年的制制品全球份额别离较2017年提拔3。55和3。64个百分点。

　　注：以红色－白色－绿色三种颜色的深浅过渡代表份额凹凸，此中深红色为份额最高，深绿色为份额最低。

　　一是起因雷同，均是对美顺差不竭扩大，且正在经济范畴对美构成了挑和。日本正在和后经济财产快速增加，外贸以出口为导向、对美国市场存正在较大依赖，美国对日逆差占全数逆差的三分之一以上。凭仗美国的手艺支撑和本身的成本劣势，日本正在家电、纺织、钢铁、汽车、半导体等范畴快速成长，一跃成为全球第二大经济体，正在经济地位上对美构成必然挑和。

　　码，把全数国际商业商品分为 22 类，98 章。章以下再分为目和子目。商品编码第一、二位数码代表“章”，第三、四位数码代表“目”（Heading），第五、六位数码代表“子目”（Subheading）。前 6 位数是 HS 国际尺度编码，HS 有 1241 个四位数的税目，5113 个六位数子目。有的国度按照本国的现实，已分出第七、八、九位数码。

　　机械器具及零件（HS第84章）是中国出口第二大商品，其项下含有86目商品。连系进出口环境来看，该项下计较机及零部件商业顺差额1140亿美元，贡献度高达40。7%，其余对商业顺差贡献较大的次要为风机、汽锅、空调、冰箱等通用设备或家用电器，全体加工商业属性较强，财产附加值偏低。取此同时，半导体设备高度依赖于进口，贡献商业逆差350亿美元。

　　6、United Nations， Classification By Economic Categories Rev。5？。

　　四是绿色化成长趋向。天气变化要素使得企业将可持续成长纳入财产链的焦点计谋，欧盟曾经采纳了碳关税对部门进口商品的碳排放量征收税费。这使得企业不只要满脚监管要求，还要考虑削减碳脚印、提拔能源效率、利用可再生资本等，、社会和管理（ESG）尺度正正在成为全球企业运营的主要考量要素。新能源、绿色材料、轮回经济等范畴的手艺前进正正在鞭策财产链向绿色转型。例如，电动车和可再生能源的普及促使全球电池、光伏、风能等财产链快速成长，并鞭策全球财产链向低碳、环保标的目的成长。

　　5、采用方式来自王曲、魏尚进、祝坤福，2015：《总商业核算法！商业统计取全球价值链的怀抱》，中国社会科学：第9期。

　　电气设备是中国的第一大商业商品，其正在2023年进出口总额平分别占领21。4%和26。5%。通过拆解电机电气设备（HS第85章）能够发觉，该章节由48目商品形成，此中智妙手机是中国最次要的出口产物，2023年贡献商业顺差1997亿美元，占该章节商品全数商业顺差的57%；蓄电池也贡献了667亿元商业顺差；但集成电商业逆差2137亿美元，可见正在环节环节仍高度依赖进口。

　　二是转口商业是墨西哥替代中国的主要形式，墨西哥是中国汽车和电子消息产物出海的主要通道。2023年中国对墨西哥出口的最终消费品占比达到30。7%，金额达到244。7亿美元。取2017年比拟，最终消费品的占比提拔了7。3个百分点，商业金额年平均增速达到21。7%。从商品类别来看，次要为汽车、智妙手机、彩电、玩具以及汽车轮胎和零配件。

　　墨西哥曲达商品以本钱和资本稠密品为从，越南以劳动稠密品为从。从商品类别来看，中国通过墨西哥向美国出口的商业品中，电子和光学设备、运输设备是最次要的商品类别，合计占比跨越3/4；中国通过越南向美国出口的商品中，纺织品、皮革成品、食物饮料合计跨越60%。

　　我们进一步用显性比力劣势指数（VARCA）去比力各个国度正在各个行业出口的比力劣势。当VARCA值大于1时，暗示该国的出口添加值比严沉于世界的出口添加值比沉，即该国的产物正在国际市场上具有较强的比力劣势。

　　一是中墨双边商业均以两头品为从，墨西哥正在资本和本钱稠密型财产取中国构成劣势互补。中国从墨西哥进口商品的两头品占比高达76%，此中金属矿砂取石油和电机电气产物别离占领约1/3比沉。墨西哥凭仗美国《芯片法案》的溢出效应，正在全球的半导体生态系统中的感化至关主要。此中半导体放大器是中国从墨西哥进口的第二大商品，2023年进口金额达到23。5亿美元。而中国对墨西哥出口商品以显示模组、笔记本零附件和汽车零配件为从。因为墨西哥是美墨加和谈的主要，其具有1080亿美元的汽车零件宽免缴税配额，也是美国汽车财产海外结构的主要出产。中国对墨出口次要零配件包罗变流器、动力电池、车身、策动机、制动器等。

　　二是正在高端制制业和办事业，中国仍有成长空间。虽然中国的汽车财产曾经取得较为显著的汽车冲破，但取墨西哥比拟资本和政策劣势略显不脚，2021年墨西哥正在交通运输设备的显性比力劣势指数曾经达到3。3。美国正在资本稠密行业和贸易办事业的劣势显著，日本正在高端制制特别是中国出口前三大项（机械设备、电气光学、交通运输设备）更具劣势，中国攻坚克难仍需发力。

　　从特朗普1。0到拜登，美国一直连结对中国采纳商业制裁的立场，采纳了一系列管制办法。总结来看，相关办法能够分为四大类。一是对中国产物加征高额关税和美国芯片出口，对中国高手艺财产进行手艺；二是取其他国度签定商业协定，让中美关系逐步松绑；三是投入大量补助，推进本国高手艺财产投资；四是将环节企业和小我列入清单，实现精准冲击。

　　我们对HS二位编码【正文3】进一步拆解，通细致分环节商品的商业环境判断中国正在各财产链参取的次要出产环节。从汽车行业环境来看，其对应的车辆及零部件（HS第87章）有16目【正文4】商品形成，每一目中国的出口额均显著大于进口额，此中汽车整车（HS8703）、汽车零件（HS8708）各贡献了317亿美元的商业顺差，合计占该章节商品商业顺差额的一半以上，可见中国正在汽车财产各个环节均实现了较好的本土出产和产物出海。

　　国际商业的呈现推进了出产和消费的分手、实现了跨国财产转移；出产环节的内部门化又促成了全球价值链，改变了财产转移的体例。本篇是财产转移系列演讲的第二篇，将从商业角度出发，阐发全球财产款式现状及将来趋向。

　　通过数据察看，中美间接商业次要呈现三大趋向。一是中美间接商业额不竭上升。2017—2021年，墨、加、越、马四国向美国输送的来历于中国的FVA均呈现增加态势，且比沉不竭上升。二是墨西哥成为中美商业最主要的曲达坐，中国经墨输美添加值最高。墨西哥通过第三方国度输入美国的出口添加值中，来历于中国的添加值高达267亿美元。三是越南地位快速上升，有赶超墨西哥之势。东南亚国度凭仗离中国更近的地利劣势、相对不变的经济增势，正在中美间接商业中承担越来越主要的感化，越南、马来西亚来自中国的FVA年平均增速别离为56。2%、24。1%，同期墨西哥增速仅为12。1%。

　　二是冲击体例雷同，美国均强调单边从义，通过高关税施压。1980年代党里根总统上位后，并多次采用301条目进行施压。随后，日美开展了多轮构和，1985年通过广场和谈使日元大幅升值，1989年、1995年又别离签订半导体和谈、汽车和谈，对日本的劣势高手艺财产精准冲击。

　　日本正在20世纪中期的相关履历取中国高度雷同，其以日对美巨额商业顺差为起点，以美国党上台后加征高额关税为，最终以日本经济泡沫分裂、陷入经济停畅的“得到的30年”而了结。究其成长过程，其取中美商业摩擦有两大配合点。

　　一是中国经越南向美国转出口的产物占比力低，转口商业并非当前支流。2023年越南从中国进口的商品中，仅16。6%为最终消费品，取2017年比拟占比下降了2。1个百分点。消费品商业额年平均增速为10。6%，但正在粗略扣除越南当地最终消费收入增速（7。1%）后，用于转出口的消费品年平均增速仅3。5%，增势较为平缓。因为原产地法则等，转口商业并非越南替代中国参取全球商业的次要形式。

　　中国2023年对越南进口和出口别离为815亿美元和1347亿美元【正文7】。通过度析中国取越南的双边商业产物布局，能够发觉三大特征。

　　墨西哥是矿产资本大国，银、铋、萤石、天青石、钙硅石、镉、钼、铅、锌、硅藻土、盐、沉晶石、氧化硅、石墨、石膏、金和铜产量均居世界前列。同时，墨西哥具有紧邻美国的地舆劣势，凭仗USMR等商业和谈以及美国近岸外包等行动，正在美国的手艺支撑和政策倾斜之下，墨西哥的采矿、电子消息、汽车财产较为发财，正在资本稠密和本钱稠密型财产成长较好。

　　一是对中国更高的关税。特朗普可能会继续沿用1。0期间以及拜登采纳的一系列办法，以至可能进一步提高关税税率或新增税目，例如以打消“永世一般商业伙伴关系”（PNTR）、对中国商品全面加征高额关税等为，中国将面对更为严峻的国际商业形势。

　　三是鞭策全球供应链沉组。过往的中美商业摩擦已促使跨国公司将部门出产线从中国转移到东南亚、墨西哥等低成当地域。特朗普2。0可能会改变这一趋向，鞭策“去中国化”和“去全球化”，促使相关公司正在美国投资出产。正在这一政策下，越南、墨西哥等两头国度的相关财产成长将遭到庞大影响。

　　二是区域化成长趋向。2013年以来，全球财产链就曾经呈现出区域化成长趋向，2013—2019年区域内货色商业占全球货色商业比沉增加了2。7个百分点，疫情后这一趋向更是有所加剧。跟着中美商业摩擦加剧，区域商业协定逐步成为削减商业壁垒、推进财产链深度合做的次要规章轨制，截至2023岁暮，全球各经济体实施的区域商业协定曾经高达366个，较2017年添加了74个，此中仅2021年就新增44个。例如，美国退出TPP后，又通过取墨西哥、签订USMR，为其供给汽车零件宽免缴税配额；中国也通过插手《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)，牵头参取金砖国度、上合组织接见会面，制定新的国际商业取国际对话法则。

　　当前全球商业总量连结攀升，全球价值链韧性凸显。2023年全球的货色、办事商业总量别离达到2017年的1。34倍和1。39倍，年均增加速度均跨越5%。而从次要经济体的全球价值链商业额来看，虽然遭到多沉外部冲击，全球价值链商业规模仍然呈现走高趋向。

　　美国是墨西哥的第一大总产出来历国【正文8】，此中汽车财产贡献最大，中国正在墨投资以电子消息制制、汽车发卖为从。从2020年的数据可知，墨西哥来历于外国企业贡献的总产出中，美国贡献了45。5%，中国仅贡献2。6%，正在所有经济体中排名第7。从行业类别来看，美国正在墨投产次要集中正在汽车及零配件制制/发卖/补缀、食物制制、金融办事方面，此中仅汽车相关财产就占美正在墨投资添加值的四成以上。中国正在墨投资中电子消息贡献最高，汽车财产次要结构正在发卖环节，制制环节较少有结构。

　　1、东南亚国度联盟，简称东盟，由文莱、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、越南十个国度构成。

　　自中美商业摩擦发生以来，全球政策转向，国际场面地步多变，商业从义昂首，欧美通过加征高关税、补助本土企业等体例搀扶高手艺财产。这一期间，全球数字手艺快速成长，叠加天气的急剧变化和新冠疫情的冲击，全球财产链呈现出多元化、区域化、数字化和绿色化的成长趋向。

　　二是对欧洲关税压力。特朗普1。0期间对欧盟的钢铁和铝产物实施了关税，2。0关税政策可能会要求欧盟正在市场准入、农业补助、学问产权等问题上做出更多让步，以至通过关税手段欧盟改变某些政策，以均衡美欧商业。欧洲短期内面对较为晦气的经济场合排场。

　　2023年中国间接出口产物中，电机电气设备、机械器具及零件、汽车及零部件、服拆、塑料及成品、家具、玩具、鞋靴等八大类劳动稠密型产物贡献了约3/4的出口份额。中国正在汽车行业呈现较较着手艺冲破，但正在其余商品中仍以加工拆卸或出产劳动稠密产物为从，出口产物附加值较低。

　　越南位于东南亚的核心地带，取中邦交界，且具有3260公里的海岸线，地舆得天独厚、口岸前提优胜、劳动力充脚且成本低廉，使其成为区域内主要的制制核心。

　　三是越南衔接财产转移需从中国进口机械设备用于出产，中国仍占领相关财产链上逛。2023年中国对越南出口的本钱品占出口总量的13%，此中三类机械占领从导地位。第一类是变压器和发电机等电气机械设备，第二类是机械设备，包罗用于加工产物或者挖掘拆载的机械、叉车等，第三类是用于加工塑料、橡胶、鞋靴、纺织品的相关机具。可见，正在越南结构相关财产、衔接财产转移的同时，也推进了中国财产的升级。

　　3、HS 编码，为编码协调轨制的简称。其全称为《商品名称及编码协调轨制的国际公约》（International Convention for。